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为什么传统智慧是错的  

2014-01-21 17:23:22|  分类: 每日经济 |  标签: |举报 |字号 订阅

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     五年前,投资者们都被告知要“握紧船舵”准备迎接“新纪元”。这个公告被权威人士大肆宣扬,连太平洋投资管理公司(Pimco)债券之王比尔?格罗斯这样的大人物也说美国的股票在过去的几十年里已经每年增长10%了,之后的增长率达不到那么高了,大概只能增长5%……

     这里插一句,其实传统智慧认为股票是不值得去冒风险投资的。

     结果五年前发生了什么事?S&P指数增长了16%,比过去的十年的增长幅度足足提高了60%。

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     另一个例子,在金融危机的头两年,主流媒体都在宣扬应该多买进股票,并且长期持有以获得收益。确实,对于那些以10年为单位进行投资的人士,这不失为一个可行的策略。

     但大家都猜到了,这个策略后来变得糟糕透顶。从2007年的高点到2009年的低点,股市跌了50%多。“购买加持有”这种策略曾经是获得平稳的收益的一个很好的方法。但另一种策略比它要好的多,那就是利用止损的工具。“购买加止损”这种策略给予了投资组合无限的上升空间以及严格设定的下跌风险。

     14年以前,股票交易专家曾经说我们到了一个新时代,因为科技和互联网能够改变一切。他们草率的估计负载着科技股的纳斯达克指数会攀升超过5100点。结果呢,不只这个板块如陨石般坠落,跌幅高达75%,而且直到14年后也没有攀升到5100那个令人喷鼻血的高度。互联网确实改变了很多,但是没能改变一个众所周知的真理:买进再绚烂的泡沫,最后也是空手而归。

     当代的“智慧”

     下面只是我对当代的“传统智慧”提供一点见解。当前大家都认为美国经济要经历缓慢增长时期,股市会上升大概8%到10%左右。

     千万不要指望这个说法。虽然长期而言股市的平均增长是10.1%左右,但自从1926年以来,美国股市从来没有在一年时间内增长8%到10%的情况,算一算,也就是88年来从未出现这么快的回升。

     正如杰森·茨威格最近在华尔街日报上说的,“很多投资者都认为金融市场的存在是为了更有效的分配资本,那是一个不可能实现的神话,金融市场真正存在的目的是羞辱那些自认为可以在短期内预计股市走向的人。”

     所以,当大众智慧认为2014年股票会适度的增长,我们可能又被震惊到。去年第三季度美国经济增长率已经回升到了4%,失业率也在降低,利润和利润率都在上升。

     所以比起一个或5或6的单位数增长,我认为美股在2014年会迎来另一个标志性的一年。

     或者我的预测是错的,毕竟我也不是什么神人。你也不应该根据经济预测,市场猜测,或者任何神秘理论或直觉去运作你的投资。投资应该在建立在基本的投资原则上,就像每日清算经常教您的那些原则一样。

     然而,我们总要把赌注放在某个地方,要么赌涨,要么赌跌。历史证明,无论赌哪,都不要把赌注放在“传统智慧”的一边。

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